Determinasi Faktor-Faktor Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
DOI:
https://doi.org/10.71456/sur.v4i2.1800Keywords:
Harga Emas, IHSG, Inflasi, Sektor Pertambangan, Harga MinyakAbstract
Pasar modal menjadi indikator utama kesehatan ekonomi, dengan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sektor pertambangan mengalami volatilitas pasca-COVID-19 akibat fluktuasi komoditas global dan pelemahan rupiah. Studi sebelumnya menunjukkan inkonsistensi pengaruh makroekonomi, meninggalkan celah analisis simultan periode 2020-2025. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh parsial dan simultan inflasi (X1), nilai tukar rupiah (X2), harga minyak dunia (X3), dan harga emas dunia (X4) terhadap IHSG sektor pertambangan. Menggunakan desain kuantitatif time-series explanatory, penelitian memanfaatkan data sekunder bulanan (72 observasi) dari BEI, Bank Indonesia, dan sumber internasional sebagai populasi dan sampel purposive. Analisis data mencakup statistik deskriptif, uji asumsi klasik, regresi linear berganda, uji F, uji t, koefisien determinasi, dan uji beda rata-rata via SPSS 27. Hasil menunjukkan semua variabel berpengaruh signifikan secara simultan terhadap IHSG (F=105.829, Sig.=0.000; R²=0.863), dengan pengaruh parsial positif dari inflasi (β=14708.895, Sig.=0.000), harga minyak (β=0.002, Sig.=0.000), dan harga emas (β=0.00006, Sig.=0.000), serta negatif dari nilai tukar (β=-0.264, Sig.=0.002). Simpulan menyatakan faktor-faktor ini menjelaskan 86,3% variasi IHSG, memberikan panduan investasi dan kebijakan di tengah dinamika pasca-pandemi.
References
Ady, S. U. (2021). The effect of world oil prices, gold prices, and other energy prices on the Indonesian mining sector with exchange rate of Indonesian rupiah as the moderating effect. International Journal of Energy Economics and Policy, 11(5), 369–376. https://doi.org/10.32479/ijeep.11351
Astuty, P., & Permana, D. C. (2020). Determinan indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (nilai tukar, harga emas dunia, harga minyak). Jurnal Ekonomi, 22(3), 218–238.
Bahagia, L. S., & Febriana, A. (2024). Pengaruh inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap IHSG di BEI. Margin: Jurnal Lentera Managemen Keuangan, 2(1), 21–31. https://doi.org/10.59422/margin.v2i01.231
Creswell, J. W., & Creswell, J. D. (2022). Research design: Qualitative, quantitative, and mixed methods approaches (6th ed.). SAGE Publications.
Darmawan, I., Siregar, H., Hakim, D. B., & Manurung, A. H. (2020). The effect of crude oil price shocks on Indonesia stock market performance. Jurnal Organisasi Dan Manajemen, 16(1), 11–23. https://doi.org/10.33830/jom.v16i1.785.2020
Dawam, A., Arisinta, O., & Suhroh, A. A. (2021). Pengaruh return on asset (ROA), return on equity (ROE), earning per share (EPS), dan debt to equity ratio (DER) terhadap return saham. 1, 75–85.
Dientri, A. M., Darmayanti, N., Rama, R. S., & Nistiawatin, D. (2024). Pengaruh harga minyak dunia dan makroekonomi terhadap pergerakan indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018–2022. ADILLA: Jurnal Ekonomi Syariah, 7(2), 22–37.
Divka Avedish, F., Wibowo, F. T., Azmi, N. U., Nada, Q., & Sarpini, S. (2024). Peran nilai tukar rupiah dan fluktuasi valuta asing terhadap ketahanan ekonomi Indonesia. Jurnal Kajian Dan Penalaran Ilmu Manajemen, 3(1), 223–235. https://doi.org/10.59031/jkpim.v3i1.542
Emzir. (2021). Metodologi penelitian pendidikan kuantitatif dan kualitatif. Rajawali Pers.
Ervina, N., Azwar, K., & Susanti, E. (2023). Variabel makroekonomi yang mempengaruhi pergerakan IHSG di masa pandemi COVID-19.
Estherina. (2025). Analisis volatilitas IHSG sektor pertambangan pasca pandemi COVID-19.
Fitri, K. (2022). Pengaruh tingkat inflasi, nilai tukar (kurs) dan suku bunga terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia periode 2016–2020. ECOUNTBIS Economics, Accounting and Business Journal, 2(1), 223–232.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25 (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hafifa, N., Maisaroh, S., Umaira, N., Pangestoeti, W., Raja, M., & Haji, A. (2025). Dampak penurunan IHSG terhadap stabilitas ekonomi publik Indonesia: Analisis penyebab, implikasi, dan strategi kebijakan. Jurnal Penelitian Ilmu-Ilmu Sosial, 2(12), 627–629. https://doi.org/10.5281/zenodo.15703818
Halisa, N. N., & Annisa, S. (2022). Macroeconomics effect on conventional and sharia stocks during the COVID-19 pandemic. International Journal of Islamic Business Ethics, 7(1), 69–84. https://doi.org/10.30659/ijibe.7.1.69-84
Handika, R., et al. (2021). Pengaruh harga emas terhadap indeks saham pada masa ketidakpastian ekonomi.
Hanoeboen, B. R. (2020). Inflasi dan suku bunga SBI terhadap indeks harga saham. Ekonomi, 11(1), 1–6.
Harsono, & Worokinasih. (2018). Pengaruh inflasi, suku bunga dan nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham gabungan. Jurnal Administrasi Bisnis, 60(2).
Hartayu, E., & Paramita, S. R. (2023). The effect of macroeconomic indicators, crude oil prices, and Asian stock indexes on the composite stock price index in the 2015–2019 period. SINOMIKA Journal: Publikasi Ilmiah Bidang Ekonomi Dan Akuntansi, 1(5), 1075–1092.
Istamar, Sarfiah, S. N., & Rusmijati. (2019). Analisis pengaruh harga minyak dunia, harga emas, dan nilai kurs rupiah terhadap indeks harga saham gabungan di Bursa Efek Indonesia tahun 1998–2018. Dinamic: Directory Journal of Economic, 1(4), 433–442.
Istinganah, A., & Hartiyah, S. (2021). Pengaruh inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah, produk domestik bruto dan jumlah uang beredar terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010 sampai 2019. Journal of Economic, Business and Engineering (JEBE), 2(2), 245–252.
Kiky, A. (2020). Manajemen risiko terhadap black swan event Maret 2020 di Indonesia: Studi kasus efek COVID-19 terhadap pasar modal Indonesia. Jurnal Bina Manajemen, 8(2), 90–105. https://doi.org/10.52859/jbm.v8i2.89
Kusnandar, H. F., Mulyati, S., & Rohana, A. S. (2023). Analisis pergerakan indeks harga saham gabungan (IHSG) sebelum dan sesudah pandemi COVID-19. 11(2), 1113–1120.
Kusuma, I. G. N. A., & Badjra, I. B. (2016). Pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah, dan suku bunga terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia.
Liantanu, C. (2023). Analisis nilai tukar rupiah terhadap pasar modal Indonesia.
Lobo, K. I., Saerang, I. S., & Untu, V. N. (2024). Pengaruh kurs rupiah, nilai impor, dan harga minyak dunia terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) periode 2018–2024. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 12(3), 516–527.
Mankiw, N. G. (2019). Macroeconomics (10th ed.). Worth Publishers.
Michael Spence. (1973). Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
Octavia, D. (2022). Analisis harga emas sebagai safe haven terhadap pergerakan indeks saham Indonesia.
Purnamasari, I. M., Azizi, E., & Adiwinata, D. (2025). The effect of inflation, exchange rates, and interest rates on the Jakarta Composite Index in the Indonesia Stock Exchange during the period of 2017–2022. International Journal of Management Research and Economics, 3(1), 503–525. https://doi.org/10.54066/ijmre-itb.v3i1.2970
Rangkuty, D. M., Sajar, S., Yazid, A., & Satria, W. (2024). Teori inflasi dan pendapatan. Tahta Media Group.
Rotinsulu, R. Y., Mangantar, M., & Untu, V. N. (2021). Uji kausalitas beberapa indeks saham global, harga emas dan minyak mentah dunia terhadap kinerja indeks harga saham gabungan (IHSG) periode 2016–2020. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 9(3), 1611–1619. https://doi.org/10.35794/emba.v9i3.35879
Sari, N. L. P. S. W., & Purnamawati, I. G. A. (2024). Pengaruh kurs rupiah, suku bunga, dan harga minyak dunia terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) periode 2019–2023. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika, 14(3), 332–345. https://doi.org/10.23887/jiah.v14i3.83724
Sasongko. (2025). Dinamika pasar saham Indonesia pasca konflik geopolitik global.
Sihotang, H. (2023). Metode penelitian kuantitatif (1st ed.). UKI Press.
Simanungkalit, E. F. B. (2020). Pengaruh inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Journal of Management: Small and Medium Enterprises (SMEs), 13(3), 327–340. https://doi.org/10.35508/jom.v13i3.3311
Sinha, A. K. (2024). Obtaining accurate gold prices. Commodities, 3(1), 115–126. https://doi.org/10.3390/commodities3010008
Sugiyono. (2023). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sunariyah. (2016). Pengantar pengetahuan pasar modal (6th ed.). UPP STIM YKPN.
Suryaputri, R. V., & Kurniawati, F. (2020). Analisis ISSI, IHSG, dan nilai tukar rupiah selama pandemi COVID-19.
Susanti, E., Syawalina, C. F., & Syahputra, F. (2023). Pengaruh informasi laba dan ukuran perusahaan terhadap harga saham pada IDX BUMN20 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Prosiding Konferensi Ilmiah Akuntansi, 10, 1–12.
Susilowati, D., Welang, N. G. R., & Moorcy, N. H. (2025). Pengaruh faktor inflasi, kurs valuta asing, dan tingkat suku bunga terhadap IHSG. Jurnal Bisnis, Ekonomi, Dan Sains Journal, 5(1), 52–62.
Syahfiraputri, et al. (2022). Pengaruh harga emas dunia terhadap volatilitas pasar saham Indonesia.
Syamni, G., Sawitri, S., Ansari, R., Rasyimah, R., & Husaini, H. (2022). Exchange rate, stock return, and bond return in Indonesia: An ARDL approach. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 26(4), 874–891. https://doi.org/10.26905/jkdp.v26i4.8398
Wajdi, F., et al. (2024). Analisis data sekunder ekonomi makro dan pasar modal Indonesia.
Worek, A. M., & Wirajaya, I. G. A. (2025). Pengaruh inflasi, tingkat suku bunga, dan nilai tukar terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisnis Indonesia, 12(1), 52–68. https://doi.org/10.36310/jebi.v12i01.27
Yudi Pratama, A. K. (2023). Pengaruh suku bunga dan nilai tukar rupiah (kurs) terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) periode tahun 2020–2022. Jurnal Kewirausahaan, Akuntansi Dan Manajemen Tri Bisnis, 5(1), 91–109. https://doi.org/10.59806/tribisnis.v5i1.249
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Ibnu Refinaldi, Muhammad Jafar Shodiq, & Rita Rosalina
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
