Analisis Keagenan pada Kebijakan Dividend Payout Ratio Tinggi PT H.M. Sampoerna Tbk terhadap Hak Pemegang Saham Minoritas
DOI:
https://doi.org/10.71456/sur.v4i2.2098Keywords:
Agency Theory, Dividend Payout Ratio, Good Corporate Governance, Pemegang Saham Minoritas, Prinsip FairnessAbstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kebijakan Dividend Payout Ratio (DPR) yang tinggi pada PT H.M. Sampoerna Tbk serta implikasinya terhadap perlindungan hak pemegang saham minoritas berdasarkan perspektif Agency theory dan prinsip fairness dalam Good Corporate Governance. Penelitian ini dilatarbelakangi oleh konsistensi perusahaan dalam membagikan dividen dengan tingkat DPR yang tinggi selama periode 2023-2025, termasuk DPR yang melebihi 100 persen pada tahun 2024. Penelitian menggunakan pendekatan kualitatif deskriptif dengan metode studi kasus. Data yang digunakan merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan, laporan keuangan, laporan tata kelola perusahaan, serta berbagai literatur ilmiah yang relevan. Analisis dilakukan terhadap kebijakan dividen, struktur kepemilikan saham, dan perlindungan hak pemegang saham minoritas. Hasil penelitian menunjukkan bahwa PT H.M. Sampoerna Tbk mempertahankan kebijakan DPR yang tinggi selama periode penelitian sebagai bentuk distribusi laba kepada pemegang saham. Dalam perspektif teori keagenan, kebijakan tersebut berperan dalam mengurangi konflik keagenan melalui pengurangan free cash flow yang berada di bawah kendali manajemen serta memberikan manfaat ekonomi langsung kepada pemegang saham. Namun, struktur kepemilikan yang sangat terkonsentrasi pada pemegang saham pengendali berpotensi menimbulkan konflik antara pemegang saham mayoritas dan minoritas. Meskipun demikian, kebijakan dividen perusahaan secara umum telah mencerminkan prinsip fairness melalui pembagian manfaat ekonomi secara proporsional dan keterbukaan informasi. Implikasi penelitian menegaskan pentingnya penerapan Good Corporate Governance yang efektif untuk memastikan perlindungan hak pemegang saham minoritas secara berkelanjutan.
References
Annual Report & Sustainability Report. (2023).
Annual Report & Sustainability Report. (2024).
Annual Report & Sustainability Report. (2025).
Aslam, H., Masood, A., ul Hassan, N., & Shahbaz Yaqub, M. (2023). Dividend Policy and Ownership Concentration: An Empirical Analysis of the Non-Financial Sector of Pakistan. In Asian Finance Research Journal (Vol. 5, Number 1). https://journals.uol.edu.pk/afrj/article/view/2934
Cai, G., Hsu, P.-H., Xu, X., Zhou, T., & Zhu, Y. (2023). The bright and dark sides of minority shareholder protection: Evidence from the separate vote counts disclosure rule in China. Pacific-Basin Finance Journal, 82, 102185. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2023.102185
El Ammari, A. (2021). Do CEO Duality and Ownership Concentration Impact Dividend Policy in Emerging Markets? The Moderating Effect of Crises Period. International Journal of Financial Studies, 9(4), 62. https://doi.org/10.3390/ijfs9040062
Hasnawati, S., Dalimunthe, N. P., & Faisol, A. (2025). Ownership Structure and Dividend Policy in LQ45 Companies on the Indonesia Stock Exchange (IDX). GEMA : Jurnal Gentiaras Manajemen Dan Akuntansi, 17(1), 001–012. https://doi.org/10.47768/gema.v17i1.202501
Jayanti, E., Najmudin, Rahmawati, I. Y., Utami, Y., & Berniz, Y. M. (2023). The Simultaneous Effect Dividend Policy and Debt Policy. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 12(2), 76–86. https://doi.org/10.20525/ijfbs.v12i2.2701
Kałdoński, M., & Jewartowski, T. (2025). Are institutional investors effective monitors in a country where closely held firms predominate? Insights from agency problem-driven dividend payouts. Research in International Business and Finance, 77. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2025.102976
Kusumaningarti, M., Kusuma, M., Ahmad, A. H. Bin, & Santos, A. Dos. (2025). Can Transparency In Shareholders’ Right Allocation Minimize Creative Accounting and Agency Conflict? Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 13(2), 331–348. https://doi.org/10.17509/jrak.v13i2.83328
Lailiyah, E. H., & Abadi, M. D. (2021). Agency Cost dan Kebijakan Dividen (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi, 7(1), 33–41. https://doi.org/10.31289/jab.v7i1.4302
Lee, G., Feliana, Y. K., & Subali, S. B. W. (2024). Do Ownership of Companies Effect to Financing and Dividend Policy? Evidence from Indonesia Listed Non-Financial Industry Companies.
Mardani, R. M. (2022). Dividend policy, ownership structure and corporate governance: An empirical analysis of Indonesian firms. JEMA: Jurnal Ilmiah Bidang Akuntansi Dan Manajemen, 19(1), 60–76. https://doi.org/10.31106/jema.v19i1.11116
Meikasari, S. (2021). Prinsip Good Corporate Governance Dalam Pemenuhan Hak Pemegang Saham Minoritas Menurut Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007. Jurnal Hukum Ekonomi, 7(2).
Pham, H. N., & Nguyen, M. C. (2022). Minority investor protection mechanisms and agency costs: An empirical study using a World Bank–developed approach. Accounting, 8(2), 235–248. https://doi.org/10.5267/j.ac.2021.6.014
Phuong, T. T., Hoang, L. D., Tuan, T. M., & Van, T. M. (2023). Minority shareholder protection and dividend policy: Evidence from the material industry. Journal of Governance and Regulation, 12(3), 163–170. https://doi.org/10.22495/jgrv12i3art17
Puspitasari, F. A., Setyawa, F., & Fahamsyah, E. (2026). PERLINDUNGAN HUKUM BAGI PEMEGANG SAHAM MINORITAS SESUAI PRINSIP GCG (GOOD CORPORATE GOVERNANCE). SULTAN ADAM: Jurnal Hukum Dan Sosial, 4(1). https://doi.org/10.71456/sultan.v4i1.1789
Rahayu, A., Halizah, S. N., & Mardikaningsih, R. (2024). Law on the Resolution of Minority Shareholder Conflicts in Public Companies Based on the National Regulatory System. In Journal of Social Science Studies (Vol. 4, Number 1).
Rahmawati, W., & Rohman, A. (2024). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Kebijakan Dividen terhadap Tunneling. Owner, 8(3), 2634–2649. https://doi.org/10.33395/owner.v8i3.2275
Sandopart, D. P. Y. A. L. (2024). Between Satisfaction and Suspicion: Minority Shareholders’ Lived Experiences of Dividend Policy in Concentrated Ownership Firms. Varied Knowledge Journal, 1(3), 57–64. https://doi.org/10.71094/vkj.v1i3.193
Sun, P., Ma, S., & Xu, X. (2022). Multi-Factor Collaborative Governance of Controlling Shareholder Expropriation Behavior in Emerging Economies: A Perspective of Double Principal-Agent Conflicts. Sage Open, 12(2). https://doi.org/10.1177/21582440221097403
Susanti, S. (2021). Analisis Pengaruh Tata Kelola Perusahaan terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Global Financial Accounting Journal, 5(2), 91. https://doi.org/10.37253/gfa.v5i2.6081
Syahputra, R. A., & Meilani, S. E. R. (2026). THE EFFECT OF BOARD CHARACTERISTICS AND OWNERSHIP STRUCTURE ON DIVIDEND PAYMENT POLICY: EVIDENCE FROM CONSUMER NON-CYCLICALS COMPANIES ON THE IDX 2021-2024 (Vol. 1).
Tigero, T., Saens, R., & Castillo, A. (2023). Dividend smoothing and ownership concentration: Evidence from Latin America. Journal of Corporate Accounting & Finance, 34(4), 108–121. https://doi.org/10.1002/jcaf.22639
Vincent, Wijaya, L. I., & Ria Murhadi, W. (2023). Ownership Structure on Dividend Policy in The Indonesian Stock Exchange. Journal of Entrepreneurship & Business, 4(2), 93–102. https://doi.org/10.24123/jeb.v4i2.5657
Yuniar, D. A., Yanti, D. F. Y., & Putri, R. S. J. (2024). Analisis Hukum Terhadap Perlindungan Hak Pemegang Saham Minoritas Berdasarkan Undang Undang Nomor 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan Terbatas. Jurnal Ilmiah Penelitian Mahasiswa, 2. https://doi.org/https://doi.org/10.61722/jipm.v2i6.526
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Diana Fitriah, Novi Harianti Sulistiyaningsih, Isnaini Ayu Safitri, Diana Izzatul Arifin, Azizatul Fitriah, Dini Khumrotin, & Elok Afriza Amelia
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
